课程背景BACKGROUND
当前国内城投行业迎来深度变革周期，传统土地财政模式彻底落幕，行业发展逻辑全面重构。土地出让收入从历史峰值大幅腰斩，地方政府基金预算收入持续下行，彻底终结了城投公司依托土地收益、政府信用背书的传统发展模式。与此同时，中央“6+4+2”化债组合拳全面落地，万亿级再融资专项债、新增化债专项债持续发力，存量隐性债务规模持续压降，超六成融资平台已完成主体退出。政策监管持续收紧、化债工作纵深推进，行业正式告别粗放融资扩张时代，进入风险出清、提质增效的全新阶段。
在此背景下，融资平台“退平台”被赋予了明确的刚性时限。2024年8月，中国人民银行、财政部、发改委、证监会四部门联合发布《关于规范退出融资平台公司的通知》（银发〔2024〕150号，以下简称“150号文”），提出“名单清零、职能清零、隐债清零”三大核心目标，要求融资平台退出名单不晚于2027年6月末。随着2027年6月末这一最后时限日益临近，各地化债与退平台工作已进入攻坚克难的关键阶段。截至2026年3月末，全国融资平台较2023年3月底基准名单累计压降82.2%，1032家平台正式宣告“不再承担政府融资职能”，整体呈现“东部领跑、中部跟进、西部承压、风险省份滞后”的格局。
政策红利消退的同时，地方平台公司普遍陷入转型与化债的双重困境。多数平台长期依赖政府输血，市场化造血能力薄弱，存量债务集中到期、偿债压力突出，区县级平台更是面临资产盘活难、融资渠道收窄的难题。现阶段多数企业仅完成“退平台”的表层整改，普遍存在业务模式老旧、存量资产低效、信用评级承压、产业赋能不足等问题，无法实现从“城市建设者”到“城市运营商”的转型突破，化债下半场的实质性改革落地阻力重重。
本课程从城投公司真实面临的生存压力出发，聚焦“化债、转型、盘活”三大主线，系统讲授政策解读、债务化解、市场化转型路径、存量资产盘活与信用评级提升等实操内容，帮助学员建立从战略诊断到落地实施的全链条操作框架，在严监管下实现“真改革、真转型”。
课程安排ARRANGEMENT
适用对象
地方政府财政、发改、国资部门负责人；城投公司（城投、建投、交投、水务等）董事长、总经理及中高层管理人员；平台公司财务、投融资、资产管理条线业务骨干
授课方式
讲师讲授+政策解读+案例解析+工具演练+互动答疑
课程收益BENEFITS
1. 系统掌握35号文、150号文、10万亿化债方案等核心政策内容，精准把握“退平台”的时间节点与合规条件，明确政策红利与监管红线；
2. 全面了解隐性债务化解的七条路径、债券期限重构方法以及专项债置换等实操工具，能够为自身平台设计化债方案；
3. 精准掌握“城投+产投”双轮驱动模式、“投融建管营”一体化转型、并购上市公司做产业布局等市场化转型路径，明确产业化方向；
4. 熟练运用存量资产盘活工具箱，掌握基础设施REITs、产业基金、数据资产入表等资本运作手段，实现“从资产到资本”的价值转化；
5. 掌握评级调升的关键逻辑与实操要点，厘清城投类与产投类“双评级”架构的设计方法，以信用赋能融资与发展。
课程大纲OUTLINE
- 案例导入：制造名城的“产业发展商”跃迁——株洲产投集团改革转型之路
- 一、土地财政垮塌：城投生存逻辑的根本动摇
- 1. 从“有钱付”到“没钱付”——土地出让收入的腰斩
- 2. 土地财政反哺城投的模式彻底终结
- 二、政治与政策层面：“退平台”倒计时
- 1. 150号文的四大退出硬标准
- 1）隐性债务清零
- 2）剥离政府融资职能
- 3）征得2/3以上金融债权人书面同意
- 4）“335”指标达标
- 2. 三级时间节点与压降目标
- 1）2025年底：压降≥75%（已完成）
- 2）2026年底：压降≥90
- 3）2027年6月30日：全域清零
- 三、化债与转型的一体两面关系
- 1. 不化债，转型无从启动
- 2. 不转型，化债后将再次陷入“边化边欠”的循环
- 案例：唐控发展集团——从被动化债到主动整合的转型突围
- 讨论：平台转型化债优先级决策
- 一、城投公司的历史脉络
- 1. 诞生期（1990年代）：分税制改革后的地方政府融资创新
- 2. 黄金十年（2009—2019）：四万亿刺激下的狂飙猛进
- 3. 政策收紧期（2020—2024）：名单管理、借新还旧、“不新增隐性债务”
- 4. 转型攻坚期（2024—2027）：150号文设定退平台硬性时限
- 二、转型的外部压力：为何不转型不可行
- 1. 融资端
- 1）名单内只借新还旧，不得新增
- 2）名单外须被认定为产业主体方可新增债券融资
- 2. 政策端
- ——2026年两会明确推动融资平台经营性债务风险防范化解
- 3. 生存端
- ——2026年一季度城投债借新还旧比例达98.65%，几乎丧失新增空间
- 三、转型的内部动力：为何必须转型
- 1. 业务单一风险——代建收入随政府投资项目萎缩
- 2. 资产低效——公益性资产占比高，缺乏造血能力
- 3. 人才短板——缺乏市场化运营能力
- 案例：杭州城投——战略性重组构建“1+4+X”发展格局
- 讨论：企业生命周期定位（分组研讨）
- 导入：转型路径全景图：四大主流模式
- 模式一：向“城市综合运营商”转型
- 模式二：向“城投+产投”双轮驱动转型
- 模式三：向“产业投资运营商”转型
- 模式四：向“国有资本投资运营公司”转型
- 模式一：城市综合运营商
- 1. 核心理念：从“建设城市”到“运营城市”
- 2. 优质运营资产筛选标准
- 1）筛选原则
- ——有使用场景、有用户黏性、可经营可定价
- 2）重点标的
- a自来水/污水处理厂
- b公共停车场
- c公共物业
- d智慧城市设施
- 3. 五步落地操作路径
- 1）盘点存量资产——梳理在手的水厂、停车场、物业、土地2）资产质地分级——区分有现金流资产和无现金流资产3）逐个突破——先从“最容易盘活”的资产入手4）板块整合——将同类运营资产归集到同一运营主体5）特许经营——通过TOT、ROT等方式获取更多运营权
- 4. 盈利逻辑
- 1）经营性现金流：用户付费直接产生收入
- 2）资产增值：运营良好带动资产估值提升
- 3）信用提升：持续的经营性收入改善财务报表
